Ekonomika
Keď sa pozriem na aktuálnu situáciu na trhoch, mám pocit, že niečo takéto sme tu ešte nemali. Akciové trhy už fungujú celé desaťročia, ale kombinácia faktorov, ktoré dnes ovplyvňujú ekonomiku, je úplne nová.
Centrálne banky ho hromadia ako ochranu proti finančnej neistote, a zároveň je to odraz straty dôvery v menový systém. Inflácia sa síce podarila stiahnuť z extrémnych hodnôt, ale stále je nad cieľom 2–2,5 %, čo znamená, že centrálne banky nemajú úplne vyhraté. Úrokové sadzby síce zostávajú vysoké, ale trh očakáva, že ich začnú skôr či neskôr znižovať – lenže ak sa inflácia opäť zdvihne, môže to byť problém.
AI sa za posledný rok posunula z hype-u do reálnej implementácie, a v najbližších mesiacoch ju uvidíme prakticky všade. Môže to znamenať obrovský rast produktivity, ale aj veľké výzvy – hlavne na trhu práce. Už teraz vidíme, že niektoré profesie môžu byť AI nahradené skôr, než sa čakalo, a firmy sa začínajú masívne prispôsobovať. Otázka je, či sa z AI nestane ďalšia bublina – niečo podobné ako dot-com v roku 2000.
Západné krajiny dnes investujú oproti spotrebe najväčším pomerom v histórii. Ľudia aj inštitúcie presúvajú obrovské sumy do akcií a iných aktív, čo vytvára nepomer voči reálnej ekonomike. Americký akciový trh je na historických maximách, ale jeho výnosy nie sú ničím výnimočné – v priemere len 4 % ročne pri tých najhodnotnejších firmách. To je jasný znak nadhodnotenia. No a napriek tomu investície stále prúdia do akcií, lebo ľudia jednoducho nemajú lepšie alternatívy.
Dlhopisy USA dnes ponúkajú výnosy 4–5 %, čo je relatívne stabilné, a nevyzerá to, že by mali nejako dramaticky rásť. To znamená, že centrálne banky budú pravdepodobne držať sadzby stabilné alebo ich začnú postupne znižovať. Ak by však inflácia znova vyskočila, môže to všetko zmeniť.
Spotreba ropy klesá – nielen kvôli elektromobilom, ale aj kvôli všeobecnej zmene v priemysle a technológiách. Menej áut, efektívnejšie technológie, lepšie batérie – to všetko znamená, že ropa už nie je takou istotou, akou bývala. To je problém pre krajiny závislé od jej exportu, ako Rusko či Saudská Arábia.
Ekonomika stagnuje a v niektorých sektoroch sa doslova potápa. Hlavný problém je automobilový priemysel, ktorý prechádza dramatickou zmenou. Európske automobilky už nemajú taký vplyv ako kedysi, konkurencia z Číny a USA (hlavne Tesla) ich tlačí do kúta. To znamená menej pracovných miest, menej exportu a celkovo slabší hospodársky rast. Ak Európa nenájde nový motor rastu, čaká ju dlhé obdobie stagnácie.
Nedemokratické krajiny sa dostávajú do veľkých problémov – Rusko má pre sankcie čoraz slabšiu ekonomiku, Čína síce stále rastie, ale už nie takým tempom ako predtým. Západné krajiny si zatiaľ držia ekonomickú silu, ale za cenu obrovského rastu verejného dlhu. A to je ďalšia otázka – ako dlho to takto môže pokračovať?
Zhrnuté, máme pred sebou obrovské výzvy a veľké zmeny. Trhy síce teraz vyzerajú stabilne, ale pod povrchom sa varí veľa faktorov, ktoré môžu v najbližších rokoch spôsobiť zásadné posuny. Najdôležitejšie bude sledovať, ako sa s tým vyrovnajú vlády, centrálne banky a samotní investori. Jedno je však isté – svet sa mení rýchlejšie než kedykoľvek predtým.
V investíciách preto odporúčam mať štandardné portfólio 60-70% akcie USA rôzne odvetvia, ideálne S&P 500. a 30-40% konzervatívne portfólio - peňažné fondy, fond fyzické zlato, poprípade štátne dlhopisy USA. Čakať na príležitosť.
V Európe sa bude pravidelne znižovať úroková sadzba , ECB nemá na výber vzhľadom na ochladzujúcu sa ekonomiku. Môj odhad je , že na hypotékach by sme mohli mať na jeseň úrokové sadzby 2,8- 3% .Toto spôsobí zase zvýšený dopyt po nehnuteľnostiach a zase rast cien ku koncu roka možno aj 10-15% . Predpokladám , že USA dolár bude silnieť oproti EUR.
Nedávno pridané
